北方华创是由七星电子和北方微电子战略重组而来ღ◈★。七星电子整合了原属营700ღ◈★、706ღ◈★、707ღ◈★、718ღ◈★、797ღ◈★、798五大国有优质电子厂ღ◈★；而北方微电子由北京电控联合清华ღ◈★、北大ღ◈★、中科院微电子所ღ◈★、中科院光电研究所共同出资设立ღ◈★。2016年北京七星华创电子股份有限公司和北京北方微电子基地设备工艺研究中心有限责任公司ღ◈★，实施战略重组ღ◈★，实现资源整合和优势互补ღ◈★，并于2017年更名为北方华创科技集团股份有限公司ღ◈★，即北方华创ღ◈★。

　　2018年以1500万美元全资收购Akrion的全部资产及无息负债ღ◈★，成功整合Akrion清洗资源ღ◈★，进一步扩大清洗机市场ღ◈★。

　　目前北方华创已成为国内少有的平台型设备公司ღ◈★，产品品类齐全ღ◈★，国产化受益面广ღ◈★。公司在IC设备里覆盖刻蚀ღ◈★、薄膜ღ◈★、热处理ღ◈★、清洗ღ◈★、退火ღ◈★、氧化等多个环节ღ◈★，且在每一环节单项设备上均居国产第一梯队ღ◈★，公司整体覆盖设备占整体设备价值量比重有望过半ღ◈★。

　　在经营业绩上保持高速增长的趋势ღ◈★。公司营收从2014年的9.62亿元增长到2023年的220.79亿元ღ◈★，10年间翻了近22.95倍ღ◈★，GAGR36.80%ღ◈★。

　　值得注意的是ღ◈★，2023年北方华创以220.79亿元（31.33亿美元）的营业收入位居全球半导体设备厂商第8名ღ◈★，较2021年的第15名ღ◈★，上升了7个名次ღ◈★。这也充分说明ღ◈★，在国产替代的加持下ღ◈★，国内半导体设备企业迎来高速增长的态势

　　净利润方面ღ◈★，10年来归母净利润从2014年的0.42亿元到2023年的38.99亿元ღ◈★，10年增长超90倍ღ◈★，达92倍ღ◈★，年复合增长57.32%ღ◈★。

　　随着国产替代的持续推荐和国家大基金三期的成立ღ◈★，半导体设备将优先受益ღ◈★，作为国内领先的半导体平台设备企业ღ◈★，将显著受益国产替代和大基金三期所带来的业绩提升ღ◈★。方正证券预计ღ◈★，公司在2024/2025/2026年分别实现营业收入309.40/409.28/511.60亿元ღ◈★，同比增长40.1%/32.3%/25.0%ღ◈★，实现归母净利润57.31/78.97/98.45亿元ღ◈★，同比增长47.0%/37.8%/24.7%ღ◈★。

　　中微公司ღ◈★，全称中微半导体设备(上海)股份有限公司ღ◈★，前身为2004年成立的中微有限ღ◈★，系由中微亚洲出资设立ღ◈★，设立时为外商独资企业ღ◈★，2018年12月21日中微有限整体变更为中微半导体设备（上海）股份有限公司ღ◈★，2019年7月ღ◈★，公司成为科创板首批上市公司之一ღ◈★。

　　公司主要从事高端半导体设备及泛半导体设备的研发ღ◈★、生产和销售ღ◈★。由MOCVD和刻蚀设备起步ღ◈★，逐渐拓展至LPCVDღ◈★、ALD等薄膜沉积及其他设备ღ◈★，广泛布局半导体集成电路制造ღ◈★、先进封装ღ◈★、LED外延片生产ღ◈★、功率器件ღ◈★、MEMS制造以及其他微观工艺的高端设备ღ◈★。

　　目前公司的等离子体刻蚀设备从65纳米到14纳米ღ◈★、7纳米ღ◈★、5纳米及更先进的集成电路加工制造和先进封装生产线已进入国际一线客户的晶圆生产线中ღ◈★。

　　在CCP（电容耦合等离子体）刻蚀设备方面ღ◈★：公司产品已进入5纳米及以下晶圆生产线D存储器生产线+反应台在线纳米及以下生产线纳米芯片生产线及下一代更先进的生产线个CCP刻蚀反应台ღ◈★。

　　在 ICP(感应耦合等离子体)刻蚀设备方面ღ◈★：产品全面满足55nmღ◈★、40nm和28nm逻辑芯片制造中的ICP刻蚀工艺要求ღ◈★。

　　在MOCVD（有机金属化学气象沉积）刻蚀设备方面ღ◈★：公司产品拥有用于蓝光LED的Prismo D-Blueღ◈★、Prismo A7能分别实现单腔14片4英寸和单腔34片4英寸外延片加工能力ღ◈★，Prismo A7在全球氮化镓基LED MOCVD市场中占据领先地位ღ◈★。

　　在LPCVD（低压力化学气相沉积）设备方面ღ◈★：Preforma Uniflex CW满足先进逻辑器件ღ◈★、DRAM和3D NAND中接触孔以及金属钨线的填充应用需求ღ◈★。

　　在VOC设备ღ◈★：平板显示生产线等工业用的空气净化ღ◈★，目前已经生产制造多台净化设备ღ◈★，并顺利的应用在各个客户端ღ◈★。

　　公司产品进入国内外主流的半导体和LED厂家ღ◈★。集成电路方面公司产品进入台积电ღ◈★、中芯国际ღ◈★、华虹集团ღ◈★、长江存储ღ◈★、海力士ღ◈★、联华电子ღ◈★、博世ღ◈★、意法半导体等国内外知名厂商ღ◈★，LED领域ღ◈★，产品进入三安光电ღ◈★、江西兆驰ღ◈★、华灿光电等优质客户ღ◈★。

　　股权方面ღ◈★，公司第一大和第二大股东均是国资ღ◈★，尽管没有实际控制人ღ◈★，其实际控制人已成为国资ღ◈★，合计持股占比28.18%ღ◈★。截止2024年一季度ღ◈★，第一大股东是上海创业投资有限公司持有9348.35万股ღ◈★，占比15.10%ღ◈★，实际控制人为上海国资委ღ◈★；第二大股东为巽鑫(上海)投资有限公司持有8099.68万股ღ◈★，占比13.08%ღ◈★，实际控制人为国家集成电路产业投资基金ღ◈★。

　　在经营方面ღ◈★，营收和净利润保持高增长态势ღ◈★。公司营业收入从2016年的6.10亿元上升到2023年的62.64亿元ღ◈★，8年翻10倍ღ◈★，8年GAGR33.80%ღ◈★。2024年一季度实现营收16.05亿元ღ◈★，同比增长31.23%ღ◈★。

　　公司营收保持高增主要收在国产替代背景下ღ◈★，等离子体刻蚀设备在国内外持续获得更多客户的认可ღ◈★，市场占有率不断提高ღ◈★。

　　归母净利润在2023年创出历史新高ღ◈★。根据中微公司年报显示ღ◈★，2023年公司归母净利润17.86亿元ღ◈★，同比增长52.67%ღ◈★，较2016年的亏损2.39亿元ღ◈★，增长了8倍多ღ◈★。

　　毛利和净利润率均呈上升态势ღ◈★。公司毛利率水平自2018年的35.5%上升至2023年的45.83%ღ◈★，提升+10pctsღ◈★；净利率水平自2018年5.55%上升至2023年的28.51%ღ◈★，上涨幅度较大ღ◈★，主要系公司技术水平不断提升ღ◈★，产品具备竞争优势ღ◈★，产品结构改善ღ◈★，盈利能力不断增强ღ◈★。

　　随着国家大基金三期成立ღ◈★，新一轮晶圆厂扩建开启ღ◈★，公司作为半导体设备龙头和国产替代下ღ◈★，半导体设备将显著受益ღ◈★，公司业绩业务将迎来新一轮增长ღ◈★。华鑫证券预计ღ◈★，公司2024-2026年收入分别为83.29ღ◈★、108.31ღ◈★、138.73亿元高端晶片核心技术ღ◈★。ღ◈★。

　　1998年盛美在美国硅谷成立ღ◈★，而盛美半导体设备（上海）股份有限公司成立于2005 年ღ◈★，2021 年科创板上市ღ◈★。公司主营业务为半导体专用设备的研发ღ◈★、生产和销售ღ◈★，产品包括半导体清洗设备ღ◈★、半导体电镀设备ღ◈★、先进封装湿法设备和立式炉管设备ღ◈★，相关产品广泛应用于集成电路前道晶圆制造（清洗ღ◈★、氧化ღ◈★、涂胶ღ◈★、显影ღ◈★、抛光BALLBET全站appღ◈★、电镀等）和后道先进封装（清洗ღ◈★、涂胶ღ◈★、显影ღ◈★、电镀ღ◈★、去胶ღ◈★、刻蚀等）等领域ღ◈★。

　　股权方面ღ◈★，一股独大BALLBET全站appღ◈★。截止2024年一季度ღ◈★，ACM Research持82.09%的公司股份ღ◈★，为公司的控股股东ღ◈★；公司创始人ღ◈★、董事长兼CEO HUI WANG为公司的实际控制人ღ◈★。

　　在经营方面ღ◈★，营收和净利润保持高增长态势ღ◈★。公司营收从2017年的2.54亿元增长到2023年的38.88亿元ღ◈★，增长了14倍多ღ◈★，7年GAGR47.66%ღ◈★。

　　2023年业绩大增ღ◈★，主要受益于国内半导体行业设备需求的不断增加ღ◈★、新客户拓展及新市场开发成效显现ღ◈★，订单量稳步增长ღ◈★，公司业绩整体快速增长ღ◈★。

　　净利润也在2023年创历史新高ღ◈★。数据显示ღ◈★，2023年归母净利润9.11亿元ღ◈★，同比增长36.21%ღ◈★；扣非后归母净利润8.68亿元ღ◈★，同比增长25.77%ღ◈★。较2017年的0.11亿元ღ◈★，增长了9倍ღ◈★。

　　2024Q1公司实现营业收入9.21亿元ღ◈★，同比增长49.63%ღ◈★；归母净利润0.80亿元ღ◈★，同比下降38.76%ღ◈★；扣非后归母净利润0.84亿元ღ◈★，同比下降22.36%ღ◈★。

　　一季度呈增收不增利ღ◈★，主要受到1)公司产品出货结构发生变化ღ◈★，拉低整体毛利率水平ღ◈★；2）研发投入增加ღ◈★；3）股份支付费用显著增加ღ◈★；4）公司持有的交易性金融资产公允价值变动损失同比大幅增加ღ◈★。

　　值得注意的是ღ◈★，2023年末公司存货金额39.25亿元（16.65亿元为原材料ღ◈★，其余为在产品ღ◈★、库存商品ღ◈★、发出商品）ღ◈★，同样创历史新高ღ◈★，反映出盛美上海待确认收入的商品较多ღ◈★，未来营收有望保持较快增长ღ◈★。

　　此外ღ◈★，公司的市场份额也在不断的上升ღ◈★，据Gartner2022年统计ღ◈★，盛美上海在全球单片清洗设备的市场份额已升至7.2%ღ◈★。

　　在毛利方面ღ◈★，公司毛利稳步提升ღ◈★。2023盛美上海产品毛利率为51.99%ღ◈★，相比2022年的48.90%增长3.09pctღ◈★，创历史新高ღ◈★，侧面佐证了公司产品高端化取得成果ღ◈★。

　　随着半导体进入新一轮的景气周期以及国产替代加速推进下ღ◈★，公司业绩有望进入新一轮的增长阶段ღ◈★。中邮证券预计ღ◈★，公司2024/2025/2026年分别实现收入57/78/107亿元ღ◈★，实现归母净利润分别为11/16/25亿元ღ◈★。

　　至纯科技ღ◈★，全称上海至纯洁净系统科技股份有限公司ღ◈★，成立于2000年ღ◈★。公司主要从事高纯工艺系统和高纯工艺设备的设计ღ◈★、加工制造ღ◈★、安装以及配套工程ღ◈★、检测ღ◈★、厂务托管ღ◈★、标定和维护保养等增值服务ღ◈★。公司的高纯工艺系统业务包括为电子ღ◈★、生物医药等行业的先进制造业企业提供高纯工艺系统整体解决方案ღ◈★。半导体清洗装备产品主要包括湿法槽式清洗设备和湿法单片式清洗设备ღ◈★。

　　2015年公司开始布局半导体湿法工艺设备领域ღ◈★。2019年ღ◈★，并购波汇科技成立了光电子事业部ღ◈★，补充了公司在光电子元器件领域的能力ღ◈★，同年公司并购了珐成浩鑫ღ◈★，成立了生物技术事业部ღ◈★。公司深耕电子ღ◈★、生物和能源领域20年ღ◈★，形成了工艺ღ◈★、设备ღ◈★、材料三位一体的发展战略ღ◈★。

　　公司主营业务分属六大全资控股子公司ღ◈★，分别是至纯集成ღ◈★、至微科技ღ◈★、至一电子ღ◈★、珐成浩鑫ღ◈★、波汇科技ღ◈★、至纯精密ღ◈★。

　　目前公司在全球范围内有六大生产制造基地和研发服务中心ღ◈★，分布于上海被C的走不了路ღ◈★、江苏启东ღ◈★、安徽合肥ღ◈★、浙江海宁ღ◈★、天津以及海外日本ღ◈★。

　　此外ღ◈★，启东设备制造基地二期P1厂房3万平米交付启用ღ◈★，产线顺利建设完成ღ◈★，已经正式投产ღ◈★；海宁模组及精密制造基地8.5万平米交付启用ღ◈★，设备机台顺利移入ღ◈★，已经正式投产ღ◈★；克服巨大外部困难建设的日本子公司办公及厂房约5,000平米完成交付和搬入ღ◈★，正式启用ღ◈★，为进一步开拓海外市场的发展提供了基础ღ◈★。

　　公司营业收入持续增长ღ◈★，归母净利润也呈稳增长态势ღ◈★。营收方面ღ◈★，公司营业收入从2014年的2.02亿元ღ◈★，增长到2023年的31.51亿元ღ◈★，10年翻了15.6倍ღ◈★，10年GAGR31.62%ღ◈★。净利润方面ღ◈★，在2019年之前ღ◈★，整体较为平稳ღ◈★，2019年公司归母净利润首次突破1亿元ღ◈★，随后业绩进入高增长阶段ღ◈★。2023年归母净利润达3.77亿元ღ◈★，同比增长33.58%ღ◈★，创历史新高ღ◈★。

　　值得注意的是ღ◈★，2024年一季度营收和净利润增长均陷入了停滞ღ◈★。2024一季度公司实现营业收入8.11亿元ღ◈★，同比+3.48%ღ◈★；归母净利润0.64亿元ღ◈★，同比+1.45%ღ◈★。

　　公司合同负债和在手订单饱满ღ◈★。截至2024年Q1末公司合同负债为5.42亿元ღ◈★，同比+78.77%ღ◈★。新签订单方面ღ◈★，2023年公司新签订单总额为132.93亿元ღ◈★，其中包含电子材料及专项服务5年-15年期长期订单86.61亿元ღ◈★，2024年公司预计年度新签订单区间55-60亿元（不含5-15年长期订单）ღ◈★，制程设备订单区间为15-20亿元ღ◈★，2024Q1公司新签订单13.77亿元ღ◈★，其中制程设备新签订单5.13亿元ღ◈★，公司制程设备的交付在2024年目标为13亿元ღ◈★。

　　随着半导体行业拐点逐步确定和大基金三期成立ღ◈★，半导体产业有望进入新一轮的上行周期ღ◈★。华金证券ღ◈★，预计2024年至2026年营业收入为41.86/51.61/59.31亿元ღ◈★，增速分别为32.9%/23.3%/14.9%ღ◈★；归母净利润为5.15/6.58/7.85亿元ღ◈★，增速分别为36.4%/27.8%/19.4%

　　2011年公司首台12英寸PECVD（等离子增强化学气相淀积）出厂到客户端验证ღ◈★，后续逐渐拓展到ALDღ◈★、SACVDღ◈★、HDPCVD等产品领域ღ◈★。2022年公司在科创板成功上市ღ◈★。

　　公司产品已适配国内最先进的28/14 nm逻辑芯片ღ◈★、19/17nm DRAM芯片和64/128层3D NAND FLASH晶圆制造产线ღ◈★，尤其在PECVD和SACVD领域ღ◈★，公司是本土唯一实现产业化应用的供应商ღ◈★。在薄膜沉积设备基础上ღ◈★，公司还积极布局先进封装领域ღ◈★，成功研制应用于晶圆级三维集成领域的混合键合设备系列ღ◈★。

　　公司产品已打入中芯国际ღ◈★、华虹集团ღ◈★、长江存储ღ◈★、长鑫存储ღ◈★、厦门联芯ღ◈★、燕东微等国内主流圆晶厂产线中ღ◈★，成长为薄膜沉积设备的国产领军企业ღ◈★。

　　公司形成了以PECVD（等离子体增强化学气相沉积）ღ◈★、ALD（原子层沉积）ღ◈★、SACVD（次常压化学气相沉积）及HDPCVD（高密度等离子体化学气相沉积）为主的薄膜设备系列产品ღ◈★。

　　PECVD ღ◈★：已配适180-14nm 逻辑芯片ღ◈★、19/17nm DRAM 及64/128 层FLASH 等制造工艺需求ღ◈★，并积极拓展更先进制程领域ღ◈★。

　　ALDღ◈★：PE-ALD已经成功量产ღ◈★，兼容SiO2和SiN等介质薄膜ღ◈★；Thermal ALD正在产业化验证ღ◈★，满足Al2O3等金属化合物薄膜沉积需求ღ◈★。

　　SACVDღ◈★：可以沉积BPSGღ◈★、SAFღ◈★、TEOS等介质薄膜ღ◈★，在逻辑ღ◈★、存储领域均已实现产业化应用ღ◈★。

　　HDPCVDღ◈★：设备主要应用于深宽比小于5:1 的沟槽填充工艺ღ◈★。截至23年底ღ◈★，公司HDPCVD 产品已累计出货超过40 个反应腔ღ◈★。

　　混合键合设备ღ◈★：晶圆对晶圆键合产品Dione 300可实现混合键合和熔融键合工艺ღ◈★，芯片对晶圆键合设备Pollux主要用于晶圆及切割后芯片的表面活化及清洗ღ◈★。

　　公司股权较为分散ღ◈★，最大股东为国资股东ღ◈★，占比达33.36%ღ◈★。截止2024年一季度ღ◈★，国家集成电路产业投资基金股份有限公司是公司的第一大股东ღ◈★，占股19.76%ღ◈★；第二大股东为国投(上海)创业投资管理有限公司ღ◈★，占股比例为13.60%ღ◈★，为国家开发集团的孙公司ღ◈★，国资股占比达33.36%ღ◈★；中微公司是其第三大股东ღ◈★，持有公司7.37%股份ღ◈★，其董事长尹志尧先生为公司董事之一ღ◈★。

　　营业收入快速扩张ღ◈★，净利润暂时承压ღ◈★。2019年公司营收为2.51亿元ღ◈★，至2023年营收达27.05亿元ღ◈★，2019-2023年CAGR高达81.14%ღ◈★。净利润方面ღ◈★，2023年归母净利润6.63亿元创下历史最好成绩ღ◈★。

　　24Q1公司营收为4.72亿元ღ◈★，YoY+17.25%ღ◈★，归母净利润为0.10亿元ღ◈★，YoY-80.51%ღ◈★。一季度业绩大幅下滑主要受销售费用大增影响ღ◈★。

　　此外ღ◈★，公司在手订单充足ღ◈★，年报显示ღ◈★，2023年年末在手销售订单金额超过64亿元（不含Demo订单）ღ◈★。

　　公司销售毛利持续提升ღ◈★，2023年毛利首次超过50%ღ◈★，达51.01%ღ◈★，创历史新高ღ◈★，较2019年的31.85%ღ◈★，提升了19.16个百分点ღ◈★。

　　随着国产替代的持续推进ღ◈★，市占率也在不断提升ღ◈★，以及下游需求回暖和国家大基金三期成立ღ◈★，半导体晶圆制造新一轮扩张周期开启ღ◈★，公司作为薄膜沉积设备的龙头厂商ღ◈★，将显著受益ღ◈★。

　　华海清科股份有限公司ღ◈★，成立于2013年ღ◈★，2022年6月8日登入科创板ღ◈★，从成立到上市只用了9年时间ღ◈★。

　　公司产品以12寸CMP设备Universal-300系列为主ღ◈★，涵盖逻辑芯片ღ◈★、3D NANDღ◈★、DRAM制造等应用ღ◈★。2014年成功研制首台12英寸CMP设备ღ◈★，并于2016年通过头部晶圆厂验收ღ◈★，后续12英寸CMP设备不断更新迭代ღ◈★，推出多种型号满足差异化需求ღ◈★。

　　公司坚持“装备+服务”的平台化发展战略ღ◈★，深耕集成电路制造上游产业链关键领域ღ◈★，覆盖CMP设备ღ◈★、减薄设备ღ◈★、湿法设备ღ◈★、测量设备ღ◈★、晶圆再生ღ◈★、耗材服务等业务ღ◈★。

　　公司CMP设备已广泛应用于中芯国际ღ◈★、长江存储ღ◈★、华虹集团ღ◈★、英特尔ღ◈★、长鑫存储ღ◈★、厦门联芯ღ◈★、广州粤芯ღ◈★、上海积塔等国内外先进集成电路制造商的大生产线中ღ◈★。

　　公司背靠清华ღ◈★，四川国资委为实际控制人被C的走不了路ღ◈★。公司股权结构稳定ღ◈★，四川国资委间接控股清控创业ღ◈★，为公司实际控制人ღ◈★。截止2024年一季度ღ◈★，清控创业持有华海清科28.19%股权ღ◈★，清津厚德员工持股平台为第二大股东ღ◈★，持有6.47%%股权ღ◈★，充分调动员工积极性ღ◈★。此外ღ◈★，公司董事长ღ◈★、首席科学家ღ◈★、30项化学机械抛光核心技术主要完成人之一路新春持有5.95%股权ღ◈★，公司研发人员多为清华背景ღ◈★，公司技术实力雄厚ღ◈★。

　　营收呈现高增长态势ღ◈★，2018-2023年CAGR达102%ღ◈★。公司2018年收入仅为0.36亿元ღ◈★，2023年收入为25.08亿元ღ◈★，2018-2023年CAGR达102%ღ◈★，实现高速增长ღ◈★，主要系CMP设备订单获取形式为验证→小批量订单→大批量订单ღ◈★，公司在头部晶圆厂中的市占率不断提升ღ◈★，加上新客户持续拓展ღ◈★，公司收入体量迅速攀升ღ◈★。

　　公司利能力持续优化ღ◈★，规模效应显现ღ◈★。公司2020年实现扭亏为盈ღ◈★，归母净利润为0.98亿元ღ◈★，2023年归母净利润为7.24亿元ღ◈★，2020-2023年CAGR为64.86%ღ◈★，实现高速增长ღ◈★。

　　2024年一季度公司业绩继续保持稳增长的态势ღ◈★。数据显示ღ◈★，华海清科Q1实现营收6.80亿元ღ◈★，同比增长10.40%ღ◈★，环比增长1.88%ღ◈★；实现归母净利润2.02亿元ღ◈★，同比增长4.27%ღ◈★，环比增长26.49%ღ◈★；实现扣非净利润1.72亿元ღ◈★，同比增长2.78%ღ◈★，环比增长15.36%被C的走不了路ღ◈★。

　　公司在手订单充裕ღ◈★，盈利有望继续保持高增态势ღ◈★。根据公司公告ღ◈★，截至2023Q4公司存货24.15亿元ღ◈★，2024Q1存货27.32亿元ღ◈★，环比持续提升ღ◈★，2024Q1末存货水平创历史新高ღ◈★；2023Q4末合同负债金额13.28亿元ღ◈★，环比Q3的12.73亿元提升ღ◈★，2024Q1合同负债12.26亿元ღ◈★，维持高位ღ◈★。公司在手订单充裕ღ◈★，有望支撑未来业绩保持增长ღ◈★。

　　公司作为国产化学抛光机的龙头ღ◈★，占据国产CMP设备销售的绝大部分市场份额ღ◈★，在半导体需求回暖和国产替代浪潮不断推进下ღ◈★，公司业绩有望保持增长ღ◈★。

　　精测电子ღ◈★，全称武汉精测电子集团股份有限公司ღ◈★，创立于2006年4月并于2016年11月于深交所创业板上市ღ◈★。

　　显示领域ღ◈★：产品覆盖LCDღ◈★、OLE Dღ◈★、MicroOLEDღ◈★、MicroLED等各类平板显示器件检测设备ღ◈★，包括信号监测系统ღ◈★、OLE D调测系统ღ◈★、AOI光学检测系统和平板显示自动化设备等ღ◈★。

　　半导体领域ღ◈★：已基本形成在半导体检测前道ღ◈★、后道全领域布局ღ◈★，主要产品包括电子束关键尺寸量测设备ღ◈★、薄膜量测设备ღ◈★、光学关键尺寸OCD量测设备等ღ◈★。

　　新能源领域ღ◈★：主要产品为锂电池生产及检测设备ღ◈★，包括锂电池化成分容系统ღ◈★、切叠一体机ღ◈★、锂电池视觉检测系统和BMS检测系统等ღ◈★。

　　在半导体检测领域ღ◈★，目前公司已经成为国内半导体检测设备领域领军企业之一ღ◈★，已基本形成半导体检测前道ღ◈★、后道全领域的布局ღ◈★，研发的膜厚OCD量测设备ღ◈★、电子束量测设备基本填补了国内空白ღ◈★，产品已进入广州粤芯ღ◈★、长江存储ღ◈★、中芯国际等知名半导体厂商ღ◈★。

　　半导体检测设备的营收从2022年的1.83亿元ღ◈★，占比6.69%上升到2023年的3.95亿元ღ◈★，占比16.24%ღ◈★。

　　公司股权结构稳定被C的走不了路ღ◈★，子公司各司其职ღ◈★。截至2024年一季度ღ◈★，公司董事长兼总经理彭骞直接持有公司25.21%的股份ღ◈★，是公司的实际控制人与控股股东ღ◈★。

　　通过成立11家子公司来布局半导体ღ◈★、显示ღ◈★、新能源三大行业ღ◈★。武汉精立ღ◈★、苏州精濑ღ◈★、武汉精毅通等开展平板显示检测业务ღ◈★；上海精测ღ◈★、上海精积微ღ◈★、深圳精积微ღ◈★、北京精测ღ◈★、武汉精鸿等开展半导体业务ღ◈★；武汉精能与常州精测则聚焦新能源市场ღ◈★。

　　公司产品打入主流厂家ღ◈★。在显示领域ღ◈★，公司自设立以来一直致力于平板显示检测设备的研发ღ◈★、生产和销售ღ◈★，积累了丰富的行业客户资源和品牌知名度ღ◈★，客户已全面覆盖LCDღ◈★、OLED主要厂商如京东方ღ◈★、惠科股份ღ◈★、华星光电ღ◈★、天马微ღ◈★、Appleღ◈★、维信诺ღ◈★、群创光电ღ◈★、中国电子和明基友达等ღ◈★；在半导体领域ღ◈★，公司与中芯国际ღ◈★、华虹集团ღ◈★、长江存储ღ◈★、合肥长鑫ღ◈★、广州粤芯等众多客户建立了良好的合作关系ღ◈★；在新能源领域ღ◈★，公司与中创新航在锂电设备领域开展深度合作ღ◈★。

　　受下游需求疲软以及高强度研发投入ღ◈★，2023年业绩出现承压ღ◈★。2023年受全球经济复苏趋势放缓ღ◈★、显示面板行业处于周期底部ღ◈★、半导体和新能源业务仍处高投入期等综合因素影响ღ◈★，公司业绩阶段性承压ღ◈★，实现营收24.3亿元ღ◈★，同比减少11.0%ღ◈★，实现归母净利润1.5亿元ღ◈★，同比减少44.8%ღ◈★。2024年一季度ღ◈★，公司实现营收4.2亿元ღ◈★，同比减少30.5%ღ◈★，实现归母净利润-0.16亿元ღ◈★，同比减少234.1%ღ◈★。

　　公司在手订单充足ღ◈★，半导体已成为营收增长重要驱动ღ◈★。截止年报披露日ღ◈★，公司取得在手订单金额总计约35.36亿元ღ◈★，其中显示领域在手订单约12.48亿元ღ◈★、半导体领域在手订单约16.02亿元ღ◈★，占整体订单的近一半ღ◈★，新能源领域在手订单约6.86亿元ღ◈★。

　　随着2024年消费电子市场有望回暖ღ◈★，公司半导体领域业务的快速发展ღ◈★，及公司充足的在手订单ღ◈★。浙商证券预计公司2024-2026年营收分别为29.6ღ◈★、37.2ღ◈★、46.8亿元ღ◈★，同比增速分别为21.8%ღ◈★、25.8%ღ◈★、25.8%ღ◈★；归母净利润分别为2.7ღ◈★、3.9ღ◈★、5.4亿元ღ◈★，同比增速分别为78.3%ღ◈★、44.4%ღ◈★、38.8%ღ◈★。

　　富创精密ღ◈★，全称沈阳富创精密设备股份有限公司ღ◈★，于2008年在辽宁沈阳成立ღ◈★，2022年于科创板上市ღ◈★，是国内半导体设备精密零部件的龙头企业ღ◈★。

　　公司专注于金属材料零部件精密制造技术ღ◈★，主营产品包括工艺/结构零部件ღ◈★、模组产品ღ◈★、气体管路四大类产品ღ◈★，应用于半导体光刻机ღ◈★、刻蚀机ღ◈★、薄膜沉积设备等ღ◈★。其中ღ◈★，模组产品是公司核心产品ღ◈★，2023年模组产品收入9.25亿元ღ◈★，占总收入的44.77%ღ◈★，2022年占比26.48%ღ◈★；其次是结构零部件ღ◈★，2023年收入4.91亿元ღ◈★，占比23.77%ღ◈★；第三ღ◈★，工艺零部件ღ◈★，2023年收入4.57亿元ღ◈★，占比22.10%ღ◈★。

　　公司已具备精密机械加工ღ◈★、表面处理ღ◈★、焊接ღ◈★、组装以及检测等多种生产工艺和制造标准ღ◈★，产品应用于半导体设备ღ◈★、泛半导体设备等领域BALLBET全站appღ◈★，工艺完备性处于全球领先水平晶圆制程ღ◈★，是全球为数不多能够量产应用于7nm工艺制程半导体设备的精密零部件制造商ღ◈★。

　　公司产品已进入包括北方华创ღ◈★、屹唐股份ღ◈★、中微公司ღ◈★、拓荆科技ღ◈★、华海清科ღ◈★、芯源微ღ◈★、中科信装备ღ◈★、凯世通等主流国产半导体设备厂商ღ◈★，实现了部分核心零部件国产化ღ◈★，解决了国内半导体供应链“卡脖子”的问题ღ◈★。

　　公司股权结构清晰ღ◈★，实际控制人控制力稳ღ◈★。截止2024年一季度末ღ◈★，沈阳先进为公司第一大股东ღ◈★，持有公司16.91%的股份ღ◈★；公司实际控制人为董事长兼总经理郑广文ღ◈★，直接和间接合计可控制公司24.56%的股份表决权ღ◈★，比第二大股东宁波祥浦（持股16.17%）高出8.39%ღ◈★，因此董事长郑广文对公司生产经营ღ◈★、重大决策具有稳定的实际控制力ღ◈★。其他持有本公司4%以上股份的股东包括上海国投ღ◈★、辽宁中德BALLBET全站appღ◈★、辽宁科发ღ◈★。

　　同时ღ◈★，公司有多家控股ღ◈★，参股子公司ღ◈★。旗下拥有沈阳融创ღ◈★、南通富创ღ◈★、富创研究院3家境内全资子公司和美国富创ღ◈★、日本富创ღ◈★、新加坡富创3家境外全资子公司和北京富创ღ◈★、上海广川ღ◈★、沈阳强航等多家境内控股或参股公司ღ◈★。其中ღ◈★，公司参股35%的上海广川为国内研制设备机械手的领军企业之一ღ◈★，拥有多项半导体制造的相关发明专利ღ◈★。

　　公司营收保持稳增长态势ღ◈★。公司营收从2018的2.25亿元ღ◈★，上升到2023年的20.66亿元ღ◈★，增长818%ღ◈★，6年GAGR44.71%被C的走不了路ღ◈★。

　　值得一提的是ღ◈★，2024年一季度公司实现营业总收入7.0亿元ღ◈★，同比增长105.5%ღ◈★，单季度营收创历史新高ღ◈★。

　　公司2020年业绩转正ღ◈★，归母净利润达0.93亿元ღ◈★，2022年达2.45亿元ღ◈★。受业务结构变动ღ◈★、扩产及股权激励计提费用影响ღ◈★，2023年盈利能力有所下滑ღ◈★，归母净利润1.69亿元ღ◈★，同比下滑31.28%ღ◈★。2024年一季度公司业绩重返正增长ღ◈★，归母净利润0.67亿元ღ◈★，同比增长53.42%ღ◈★。

　　随着新一轮半导体产业周期开启ღ◈★，公司作为半导体设备零部件龙头将显著受益ღ◈★，业绩有望继续保持高增的态势ღ◈★。中信建投预计ღ◈★，公司2024-2026年营业收入分别为31.18ღ◈★、43.48ღ◈★、57.11亿元ღ◈★，同比分别增长50.96%ღ◈★、39.41%ღ◈★、31.36%ღ◈★，2024-2026年归母净利润分别为3.33ღ◈★、4.92ღ◈★、6.76亿元ღ◈★，同比分别增长97.66%ღ◈★、47.64%ღ◈★、37.27%ღ◈★。

　　杭州长川科技股份有限公司立于2008年4月ღ◈★，并于2017年4月在深交所创业板上市ღ◈★。目前公司已成为全球第六大ღ◈★、中国第一大半导体测试设备企业ღ◈★。

　　公司通过外延并购ღ◈★，不断完善战略布局ღ◈★。2019通过收购新加坡STI半导体龙头股ღ◈★，成功踏入前道晶圆检测领域.

　　测试机ღ◈★：测试机是检测芯片功能和性能的专用设备ღ◈★，测试机对芯片施加输入信号ღ◈★，采集被检测芯片的输出信号与预期值进行比较ღ◈★，判断芯片在不同工作条件下功能和性能的有效性ღ◈★。公司的测试系统包括数模混合测试机ღ◈★、功率器件测试机ღ◈★、全浮动测试机ღ◈★、雪崩模块ღ◈★。可测试运算放大器ღ◈★、比较器ღ◈★、模拟开关ღ◈★、功率放大器ღ◈★、马达驱动器ღ◈★、霍尔器件ღ◈★、三端稳压器ღ◈★、DC-DC电源管理器ღ◈★、AC-DC电源管理器ღ◈★、锂电池保护电路BALLBET全站appღ◈★、收音机电路等模拟电路ღ◈★。

　　分选机ღ◈★：分选机和探针台是将芯片的引脚与测试机的功能模块连接起来并实现批量自动化测试的专用设备ღ◈★。在设计验证和成品测试环节ღ◈★，测指纹模组等领域的自动化生产设备ღ◈★。

　　探针台ღ◈★：在晶圆检测环节ღ◈★，测试机需要和探针台配合使用ღ◈★，对晶圆上的芯片进行功能和电参数性能测试ღ◈★。公司成功开发出全自动12英寸探针台ღ◈★。

　　AOI光学检测设备ღ◈★：通过光学成像的方法获得被测对象的图像ღ◈★，经过特定算法处理及分析ღ◈★，与标准模板图像进行比获得被检测对象缺陷ღ◈★。公司AOI检测设备包括晶圆光学外观检测设备ღ◈★、电路封装光学外观检测设备ღ◈★。

　　公司产品打入了集成电路封装测试企业ღ◈★、晶圆制造企业ღ◈★、芯片设计企业生产线中ღ◈★，得到了长电科技ღ◈★、华天科技ღ◈★、通富微电ღ◈★、士兰微ღ◈★、华润微ღ◈★、日月光等多个集成电路知名企业的使用和认可ღ◈★。

　　公司股权结构清晰ღ◈★，股权激励绑定核心员工ღ◈★。公司实际控制人为赵轶ღ◈★、徐昕夫妇ღ◈★。截止2024年一季度末ღ◈★，赵轶直接持有公司22.59%的股份ღ◈★，为公司第一大股东ღ◈★；第二大股东为杭州长川投资管理合伙企业ღ◈★，占比为5.99%ღ◈★；公司第三大股东为董事副总理钟峰浩ღ◈★，持股5.22%ღ◈★；国家集成电路产业基金为第四大股东ღ◈★，占比4.90%ღ◈★。

　　公司2022年限制性股票激励计划首次授予落地ღ◈★，首次授予限制性股票420万股ღ◈★，授予价格25.17元/股ღ◈★，激励对象为公司核心人员156人ღ◈★，考核目标为以2021年营业收入为基数ღ◈★，2022/2023/2024年营收增速不低于25%/56%/95%ღ◈★。股权激励进一步绑定公司核心员工ღ◈★，提升团队凝聚力ღ◈★。

　　公司营收持续攀升ღ◈★，2023年短暂承压ღ◈★。公司营收从2014年的0.78亿元ღ◈★，上升到2022年的25.77亿元ღ◈★，增长了32倍ღ◈★，9年GAGR47.50%ღ◈★。

　　2023年公司营收17.8亿元ღ◈★，同比-31%ღ◈★，归母净利润0.5亿元ღ◈★，同比-90%ღ◈★，主要系市场景气度疲软ღ◈★，需求下降导致销售收入减少ღ◈★。

　　公司净利润方面ღ◈★，整体波幅较大ღ◈★，2021年净利润首次破亿ღ◈★，2022年净利润达4.61亿元ღ◈★，创历史新高ღ◈★，随后2023年大幅下滑ღ◈★。

　　不过2024年一季度业绩拐点出现ღ◈★，营收端改善明显ღ◈★。2024Q1公司实现营收5.59亿元ღ◈★，同比+74.81%ღ◈★，收入同比出现明显改善ღ◈★。2024Q1公司归母净利润和扣非归母净利润分别为408和163万元ღ◈★，分别同比+107.12%和+102.43%ღ◈★。

　　随着下游需求回暖和大基金三期期的成立ღ◈★，公司作为测试设备的龙头ღ◈★，有望在新一轮的半导体扩展中显著受益ღ◈★。华西证券ღ◈★，预计2024-2026年营业收入分别为30.92ღ◈★、43.76和53.88亿元ღ◈★，同比+74%ღ◈★、+42%和+23%ღ◈★，2024-2026年归母净利润分别为4.76ღ◈★、8.03和10.86亿元ღ◈★，同比+955%ღ◈★、+69%和+35%ღ◈★。

　　芯源微ღ◈★，全称沈阳芯源微电子设备股份有限公司ღ◈★，成立于2002年ღ◈★，2019年12月16日在科创板上市ღ◈★。

　　由中科院沈阳自动化研究所发起创建的国家高新技术企业ღ◈★，专业从事半导体生产设备的研发ღ◈★、生产ღ◈★、销售与服务ღ◈★，致力于为客户提供半导体装备与工艺整体解决方案ღ◈★。

　　产品主要包括光刻工序涂胶显影设备ღ◈★、单片式湿法设备ღ◈★。公司涂胶显影设备成功打破国外厂商垄断并填补国内空白ღ◈★，在后道先进封装和LED芯片制造等环节已实现国产替代ღ◈★。

　　涂胶显影设备ღ◈★：公司作为国内唯一可以提供量产型前道涂胶显影机的厂商ღ◈★，经过长期的技术积累和在客户端的验证及量产应用ღ◈★，目前已完成在前道晶圆加工环节28nm及以上工艺节点的全覆盖ღ◈★，并可持续向更高工艺等级迭代ღ◈★。

　　公司股权结构稳定ღ◈★，背靠中科院ღ◈★。股权较为分散ღ◈★，无控股股东和实际控制人ღ◈★，但第一大股东和第三大股东均为国资ღ◈★。截至24年一季报ღ◈★，辽宁科发实业有限公司持股10.66%ღ◈★，系公司第一大股东ღ◈★，实际控制人为辽宁国资委ღ◈★；中科院沈自所间接持有公司8.45%股权ღ◈★，为公司提供技术资源支持ღ◈★，为第三大股东ღ◈★。

　　公司营收稳健增长ღ◈★，两大业务同步增长ღ◈★。公司营业收入由2018年的2.10亿元增长至2023年的17.17亿元ღ◈★，CAGR为52.23%ღ◈★。随着公司第三代浸没式高产能涂胶显影设备平台架构FT300（III）等重点产品在客户端的导入ღ◈★，未来公司营收有望继续呈稳步提升趋势ღ◈★。

　　从营收结构来看ღ◈★，2023年ღ◈★，公司销售规模扩大ღ◈★，其中光刻工序涂胶显影设备产品营业收入达10.66亿元ღ◈★，较上年同期增长40.80%ღ◈★，贡献了62.1%的营收ღ◈★，主要原因是涂胶显影机产品收入增长ღ◈★；单片式湿法设备产品营业收入达6亿元ღ◈★，较上年同期增长9.09%ღ◈★，贡献了34.9%的营收ღ◈★，主要是清洗机ღ◈★、去胶机产品收入各有所增长ღ◈★。

　　今年一季度营收出现承压ღ◈★。24Q1公司营业收入为2.44亿元ღ◈★，同比下滑15.27%ღ◈★，主要由于24Q1公司整体机台验收计划相对较少ღ◈★，出现季节性波动ღ◈★，其中前道产品收入保持高速增长ღ◈★，后道先进封装和化合物领域由于23年新签订单有所下滑ღ◈★，24Q1机台验收较少ღ◈★。

　　归母净利润呈上升态势ღ◈★，毛利率也在持续回升ღ◈★。公司的归母净利润由2018年的0.30亿元增长至2023年的2.51亿元ღ◈★，CAGR为52.41%ღ◈★，主要系公司销售收入增长ღ◈★。

　　毛利率方面ღ◈★，2023年公司毛利率为42.53%ღ◈★，较2022年提升4.13pctღ◈★，盈利能力同步提升ღ◈★，主要原因是公司持续加大研发投入ღ◈★，不断提升产品性能及服务水平ღ◈★，产品综合竞争力持续增强ღ◈★，综合毛利率水平稳健增长ღ◈★。

　　公司在手订单充足ღ◈★，业绩有望保持稳增长态势ღ◈★。2023年公司全年新签订单与2022年基本持平ღ◈★，截至2023年期末ღ◈★，公司在手订单约为22亿元(含税)ღ◈★，可以对2024年业绩起到较好的支撑ღ◈★。

　　公司作为先进封装涂胶显影设备领域国产化龙头ღ◈★，在当前行业beta持续演绎的阶段有望充分受益ღ◈★，另外被C的走不了路ღ◈★，化学清洗机ღ◈★、临时键合ღ◈★、解键合设备等业务有望贡献未来增长点ღ◈★，故可享受一定估值溢价,华福证券预计公司将在24-26年实现营业收入22.9/30.3/39.2亿元ღ◈★。

　　以上观点不构成任何操作建议ღ◈★，股市有风险ღ◈★，投资需谨慎ღ◈★。本报ღ◈★，告基于独立ღ◈★、客观ღ◈★、公正和审慎的原则制作ღ◈★，信息均来源于公开资料ღ◈★，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证ღ◈★。